Хімія і фармацевтичні продукти

Фармак, один із трьох найбільших фармацевтичних виробників, займає впевнену позицію на внутрішньому ринку України. Компанія випускає широкий спектр фармацевтичної продукції, що включає в себе більше 140 найменувань. Стабільне зростання доходів компанії (+21.2% YоY у 2006 і +38.9% YоY у 2007). У 2008 Європейський Банк Реконструкції та Розвитку (ЄБРР) виділив компанії кредит на суму USD 24.2 млн. Акції компанії сконцентровані в одних руках. Ми рекомендуємо купувати Фармак, потенціал зростання становить 80.3%, і встановлюємо цільову ціну на рівні USD 85.7, ґрунтуючись на фактах, які, на нашу думку, сприятимуть у майбутньому досягненню ринкової ціни встановленого рівня.

Концерн Стірол, найбільш диверсифікований і один з основних українських виробників азотних добрив, має або змінитися, або стати збитковим. Основною причиною майбутніх збитків Стиролу в його нинішній формі є неминуче підвищення ціни на природний газ. Карти у Стиролу, що у минулому вже упустив вигідну можливість провести IPO, закінчаться після осені 2007 року. Компанія може, як піти «середнім» шляхом Внутрішньої Трансформації, так і зважитися піддатися Зовнішній Переоцінці шляхом зміни складу власників. Підчищення всіх сегментів бізнесу, необхідне в обох випадках, можна провести явно і наочно тільки шляхом Зовнішньої Переоцінки. Спекуляція на бажанні менеджменту і компанії піддатися Переоцінці є привабливою, але ризикованою, інвестиційною можливістю.