За период 1-8 июля
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов на украинский суверенный долг упали на 44.0 б.п. – с 655.9 б.п. до 612.0 б.п. (на 6.7%). Причинами данного падения являются глобальный рост оптимизма инвесторов и позитивные новости относительно восстановления сотрудничества Украины и МВФ и повышения суверенного рейтинга от Fitch.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось небольшое снижение доходности на коротком конце кривой – еврооблигации Украина-11 показали падение доходности на 0.1 п.п. (с 7.8 % до 7.7%). В то же время на длинном конце кривой было зафиксировано небольшой рост доходности – на 0.2 п.п. в случае выпуска Украина -13 (с 7.5% до 7.6%) и на 0.1 п.п. в случае Украина-17 (с 8.8% до 8.9%).
Направление движения в сегменте квазисуверенных еврооблигаций было смешанным. Так, выпуск Нафтогаз-14 показал падение доходности на 0.3 п.п. (с 8.6% до 8.2%), бумаги Укрэксимбанка сохранили свои предыдущие уровни доходностей – 9.5% для выпуска с погашением в 11 году и 10.4% для выпуска с погашением в 16 году. Стоит отметить бумаги Киева, которые показали существенный рост доходности на фоне заявлений о возможной реструктуризации внешних долгов столицы. Выпуск города с погашением в 11 году показал рост доходности на 4.2% (с 9.9% до 14.1%), более длинные бумаги с погашением в 15 году показали рост доходности на 1.8 п.п. (с 11.0% до 12.9%).
В кластере банковских еврооблигаций наблюдалась четкая тенденция снижения доходностей по всей кривой. Наибольшее падение доходности показал выпуск Приватбанк-12 – с 12.6% до 11.6%. Более длинный выпуск банка с погашением в 16 году снизил доходность с 12.1% до 12.0%. Выпуск Укрсиббанк-11 также немного снизил доходность – с 11.2% до 11.0%, а евробонды Альфа-Банк-12 показали падение с 13.6% до 13.2%.
Аналогичная тенденция к снижению доходностей наблюдалась и в корпоративном сегменте. Так, выпуск ДТЭК-15 показал падение доходности на 1.0 п.п. – с 10.9% до 9.9%, евробонды Метинвсет-15 снизили доходность всего на 0.1 п.п. (с 11.1% до 11.0%), а бумаги Азовстали с погашением в 11 показали падение доходности на 0.6 п.п. – с 10.5% до 9.8%. Выпуск МХП-11 показал падение доходности на 0.8 п.п. – с 9.9% до 9.1%.
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, Приватбанк-12, Приватбанк-16, Метинвест-15 и ДТЭК-15.
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.com.ua