За период 17-24 июня
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов на украинский суверенный долг показали небольшой рост – на 16.8 б.п. (2.7%) с 619.9 б.п. до 636.6 б.п.. CDS на долг России и Казахстана также выросли – на 12.5 б.п. (7.0%) и 8.6 б.п. (4.0%) соответственно.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось маржинальное снижение доходности на длинном конце кривой – суверенные украинские еврооблигации с погашением в 13 и 17 годах показали падение доходностей на 0.2 п.п. (с 7.3% до 7.1%) и 0.1 п.п. (с 8.1% до 8.0%) соответственно. В то же время, более короткий суверенный выпуск с погашением в 11 году сохранил свою доходность в 7.2%.
Сегмент квазисуверенных еврооблигаций показал падение доходностей по всей кривой и по всем выпускам. Еврооблигации Нафтогаз-14 снизили доходность с 8.5% до 8.3%. Бумаги Укрэксимбанка с погашением в 11 году показали падение доходности на 0.6 п.п. (с 9.1% до 8.4%), а более длинный выпуск банка с погашением в 16 году снизил доходность на 0.2 п.п. (с 10.5% до 10.2%). Еврооблигации Киев-11 показали падение доходности с 9.5% до 8.9%, а выпуск города с погашением в 15 году с 11.0% до 10.5%.
В кластере банковских еврооблигаций наблюдалось смешанная тенденция. Рост доходности продемонстрировал выпуск Укрсиббанк-11 (на 0.4 п.п., с 10.8% до 11.2%) и Приватбанк-16 (на 0.2 п.п., с 11.7% до 11.9%). Более короткий выпуск Приватбанка с погашением в 12 году показал падение доходности на 0.1 п.п. (с 12.1% до 12.0%), а выпуск Альфа-Банк Украина-12 снизил доходность на 0.3 п.п. – с 13.5% до 13.2%.
В сегменте корпоративных еврооблигаций только одна бумага показала рост доходности – МХП-11. Доходность выпуска повысилась с 6.4% до 9.3%, впрочем, данный рост был ожидаем – бумага неликвидна и ее переоценка рынком была неизбежна. Еврооблигации ДТЭК-15 снизили доходность на 0.4 п.п. (с 11.2% до 10.8%), а бумаги Метинвест-15 показали падение доходности на 0.2 п.п. (с 11.5% до 11.3%).
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, Приватбанк-12, Укрсиббанк-11, Приватбанк-16, Метинвест-15 и ДТЭК-15.
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.com.ua