За период 10-17 июня
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов на украинский суверенный долг продемонстрировали маржинальное снижение на 13.1 б.п. – с 633.2 б.п. до 620.2 б.п., что соответствовало глобальному тренду – CDS на долг России, Казахстана и Аргентины также показали небольшое снижение.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось сильное снижение доходности на коротком конце кривой и более слабое снижение на длинном. Так, выпуск Украина-11 показал падение доходности на 1.4 п.п. – с 9.0% до 7.6%, более длинные суверенные выпуски в погашением в 13 и 17 годах показали падение доходностей на 0.3 п.п. (с 7.9% до 7.6%) и 0.2 п.п. (с 9.0% до 8.8%) соответственно.
Сегмент квазисуверенных еврооблигаций в целом двигался вслед за суверенами. Небольшим ростом доходностей отметились выпуски Укрэксимбанк-11 (на 0.1 п.п. – с 9.3% до 9.4%) и Киев-15 (на 0.1 п.п. – с 11.5% до 11.6%). Более длинный выпуск Укрэксимбанка с погашением в 16 году продемонстрировал падение доходности на 0.4 п.п. (с 10.8% до 10.5%), а выпуск Киев-11 показал падение доходности на 0.7 п.п. – с 10.4% до 9.6%. Еврооблигации Нафтогаз-14 продемонстрировали падение доходности на 0.3 п.п. – с 8.8% до 8.5%.
В кластере банковских еврооблигаций наблюдалось тенденция к снижению доходностей. Еврооблигации Укрсиббанк-11 показали небольшое снижение доходности на 0.1 п.п. и в текущее время торгуются с доходностью в 11.1%. Выпуски Приватбанка с погашением в 12 и 16 годах показали падение доходностей на 0.9 п.п. (с 13.4% до 12.5%) и на 0.2 п.п. (с 12.0% до 11.8%) соответственно. Выпуск Альфа-Банк Украина-12 показал падение доходности на 0.8 п.п. (с 14.4% до 13.6%).
Снижение доходностей наблюдалось и в сегменте корпоративных еврооблигаций. Наибольшее падение доходности продемонстрировал выпуск Азовсталь-11 – на 1.2 п.п. (с 11.7% до 10.5%). Выпуск МХП-11 показал падение доходности на 0.4 п.п. (с 10.1% до 9.7%). Еврооблигации ДТЭК-15 и Метинвест-15 также показали падение доходностей, оба на 0.4 п.п. – ДТЭК-15 в текущее время торгуется с доходностью в 11.1%, Метинвест с доходностью в 11.5%.
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, ДТЭК-15, Укрэксимбанк-16, Приватбанк-16, Приватбанк-12 и Киев-15.
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua