За период 20-27 мая
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины опустились на 75.1 б.п. (на 11.1%) – с 674.9 б.п. до 599.8 б.п.. При этом стоит отметить, что на протяжении недели котировки CDS на украинский суверенный долг были крайне волатильны и достигали 689.2 б.п. Причина падения котировок – ослабление пессимистических ожиданий инвесторов относительно развития долговых проблем Европы.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось снижение доходности по всей кривой. Еврооблигации Украина-11 показали падение доходности на 1.0 п.п. – с 7.9% до 6.9%, доходность более длинных выпусков с погашением в 13 и 17 годах упала на 0.6 п.п. (с 7.9% до 7.4%) и на 0.9 п.п. (с 9.2% до 8.3%) соответственно.
Движение в сегменте квази-суверенных еврооблигаций было разнонаправленным. Доходность евробондов Нафтогаз-14 упала на 0.6 п.п. (с 9.4% до 8.7%), в то время как доходность выпусков Укрэксимбанка и Киева наоборот выросла. Так, еврооблигации Укрэксимбанк-11 показали рост доходности на 0.9 п.п. (с 8.5% до 9.4%), доходность выпуска банка с погашением в 16 году выросла на 0.5 п.п. – с 10.4% до 10.9%.
Направление движения в кластере банковских еврооблигаций также было разнонаправленным, так, падение доходности продемонстрировал лишь выпуск Укрсиббанк-11 (с 9.5% до 9.2%). Доходность выпуска Приватбанк-12 выросла на 0.8 п.п. (с 12.0% до 12.7%), более длинного выпуска с погашением в 16 году сохранилась на уровне 10.5%. Стоит отметить выпуск Альфа-Банк-12, чья доходность за неделю подскочила на 1.9 п.п. (с 13.3% до 15.2%).
В корпоративном сегменте бумаг, падение доходности продемонстрировал только выпуск ДТЭК с погашением в 15 году (падение на 0.3 п.п., с 12.2% до 11.8%). Выпуск Азовсталь-11 повысил доходность на 1.1 п.п. (с 12.4% до 13.5%), МХП-11 на 2.0 п.п. (с 6.1% до 8.1%).
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, Азовсталь-11, ДТЭК-15 и Укрэксимбанк-16.
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua