За период 6-13 мая
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины показали падение на 62.4 б.п. – с 635.2 б.п. до 572.8 б.п. Данный рост был вызван внешними новостями относительно улучшений перспектив решения проблем Греции, так CDS на долг России, Казахстана и Аргентины также упали, на 59.8 б.п., 60.1 б.п. и 147.3 б.п. соответственно.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась средневысокая торговая активность и снижение доходностей по всей кривой. Наиболее высоким падением доходности отметился выпуск Украина-11 (доходность упала на 1.3 п.п. – с 8.5% до 7.2%), более длинные суверенные выпуски с погашением в 13 и 17 годах также показали падение – на 0.9 п.п. (с 8.1% до 7.2%) и на 0.3 п.п. (с 8.9% до 8.6%) соответственно.
Сегмент квази-суверенных еврооблигаций в целом следовал за суверенными еврооблигациями, исключением стали выпуски Укрэксимбанк-16 и Киев-15, доходности по которым выросли на 0.1 п.п. и 0.7 п.п. (с 9.7% до 9.8% и с 11.6% до 12.4%) соответственно. В то же время выпуск Укрэксимбанка с погашением в 11 году показал падение доходности на 0.2 п.п. (с 8.4% до 8.2%), а доходность выпуска Киев-11 снизилась на 0.7 п.п. – с 13.6% до 12.9%.
Направление движения в кластере банковских еврооблигаций было противоположно общему тренду – доходности выпусков показали рост на 0.3 п.п. – 0.5 п.п. Выпуск Укрсиббанк-11 показал рост доходности на 0.5 п.п. (с 9.0% до 9.5%), Альфа-Банк-12 на 0.3 п.п. (с 13.8% до 14.1%). Еврооблигации Приватбанка с погашением в 12 году показали рост доходности на 0.4 п.п. (с 10.9% до 11.3%), доходность более длинного выпуска банка с погашением в 16 году выросла на 0.5 п.п. – с 10.0% до 10.5%.
Направление движения доходностей в сегменте корпоративных евробондов находилось в общем тренде. Доходность выпуска Азовсталь-11 упала на 0.8 п.п. (с 11.7% до 10.8%), снижением отметился также выпуск ДТЭК-15 (на 0.2 п.п. – с 10.4% до 10.2%). Еврооблигации Киевстар-12 и МХП-11 были слаболиквидными, доходности сохранились на уровнях 7.6% и 7.0% соответственно.
В текущее время мы рекомендуем покупать евробонды Киев-15 (невысокое кредитное качество заемщика но технически высокий спрэд к суверенной кривой), Укрэксимбанк-16 (неоправданно высокая премия доходности к суверенной кривой и выпусков банка с меньшей дюрацией), Альфа Банк Украина-12, Приватбанк-12 и Приватбанк-16 (высокое кредитное качество эмитентов, высокие спрэды к суверенной кривой).
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua