За период 12-18 марта
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины продолжили свое снижение, в этот раз на 63.7 б.п. – с 675.4 б.п. до 611.6 б.п. Таким образом, котировки украинских CDS снижаются уже последние четыре месяца – с более чем 1500 б.п. в конце ноября до текущих 612 б.п. Позитивное влияние на инвесторов оказывают ряд повышений кредитных рейтингов украинских заемщиков от международных рейтинговых агентств.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась высокая ликвидность и тренд к снижению доходностей по всей кривой. Доходность выпуска Украина-11 снизилась на 0.7 п.п. – с 6.6% до 5.9%. В аналогичном направлении двигались более длинные суверены – Украина-13 и Украина-17 за последнюю неделю потеряли 0.5 п.п. и 0.7 п.п. доходности и в текущее время торгуются с доходностями в 7.3% и 8.2% соответственно.
В группе квази-суверенных еврооблигаций ситуация была аналогичной суверенам – достаточно высокая активность и снижение доходностей. Падение доходности выпуска НАК Нафтогаз-14 составило 0.3 п.п. – с 8.7% до 8.4%. Доходность выпуска Укрэксимбанк-11 сохранилась на уровне 8.2%, в то время как доходность более длинного выпуска банка с погашением в 16 году снизилась на 0.8 п.п. – с 10.4 % до 9.6%. Как мы и ожидали, достаточно сильно скорректировалась доходность еврооблигаций Киев-11 – выпуск потерял 1.3 п.п. доходности за неделю (с 13.3% до 12.0%).
Еврооблигации Укрсиббанк-11 показали падение доходности на 0.3 п.п. – с 9.4% до 9.1%. Снижением доходностей также отметились выпуски Приватбанка – еврооблигации с погашением в 12 году снизили свою доходность на 0,9 п.п. и на данный момент торгуются с доходностью в 11.6%. Снижение доходности выпуска Приватбанка со сроком погашением в 16 году составило 0.7 п.п., - с 13.3% до 12.6%. Выпуск Альфа-Банк-12 также показал падение доходности – на 0.4 п.п. (с 13.4% до 13.0%).
На прошлой неделе в корпоративном сегменте наблюдалась активность по выпускам Азовсталь-11 (снижение доходности на 0.5 п.п. – с 10.1% до 9.6%), Интерпайп-10 (доходность сохранилась на уровне 90%), МХП-11 (доходность снизилась с 10.6% до 9.2%).
В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк-11, Приватбанк-12, Альфа-Банк Украина-12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. При текущих уровнях доходности мы также рекомендуем покупать выпуск Киев-11 – несмотря на некоторое сужение спрэдов доходности бумаги к аналогичным суверенам, премия все еще велика (4.8 п.п. к выпуску Украина-11).
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua