За период 14 – 18 сентября 2009
На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов упали на 62,4 б.п. – с 1258,7 б.п. до 1196,3 б.п., прервав двухнедельную тенденцию к росту котировок CDS. Очевидно, на инвесторов ключевое влияние имело успешное погашение представленных к оферте суверенных еврооблигаций.
На прошлой неделе достаточно активно торговались суверенные еврооблигации. На фоне успешного погашения Украиной представленного к оферте выпуска евробондов объемом 780 млн долл., снижение доходности показали практически все другие суверенные выпуски. Так, Украина-11 снизила доходность с 15,6% до 14%. Суверенные бумаги с погашением в 13 году также показали снижение доходности, – с 12,8% до 12,1%.
Торги в сегменте квази-государственых еврооблигаций прошли при умеренной рыночной активности. Так бумаги Нафтогаза с погашением 30 сентября повысились в цене с 85% до 88,25% от номинала. Доходность при этом повысилась с 443,8% до 582,7%, что объясняется крайне низкой дюрацией. Похожая ситуация и с выпуском Укрэксимбанка с погашением 23 сентября – несмотря на рост цены доходность подскочила с 108,7% до 535,2%. Более длинный выпуск – Укрэксимбанк-11 показал снижение доходности с 18,0% до 16,3%.
В кластере бумаг банков с западным капиталом наблюдалась достаточно низкая рыночная активность. Так бумаги АКБ «Форум» 2009 сохранили свою цену, в результате доходность повысилась с 26,2% до 28,7%. Еврооблигации Укрсоцбанка с погашением в 10 году показали снижение доходности с 23,1% до 22,3%. Бумаги Укрсиббанк-10 не торговались, в результате неизменной цены доходность повысилась с 13,8% до 13,9%.
Традиционно самыми доходными евробондам остаются бумаги банков Финансы и Кредит и ПУМБ. Бумага Финансы и Кредит 10 показала снижение доходности с 183,4% до 176,3%. Еврооблигации ПУМБ-10 также показали снижение доходности с 98,7% до 97,4%. Таким образом, тенденция к снижению доходности в данном секторе наблюдается уже более 6 недель.
На следующей неделе ожидается дальнейшая корректировка доходностей. Просадка рынка евробондов в конце августа, вызванная новостями о реструктуризации долгов "Нафтогаза", была чрезмерной и сейчас инвесторы приходят к осознанию того, что ситуация с "Нафтогазом" - исключение, а не правило и постепенно повышают свой интерес как к суверенным, так и корпоративным Украинским бумагам.
Подготовил экономист инвестиционной группы «Сократ» Михайло Сальников.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua