За неделю 22–26 июня индекс ПФТС снизился на 3,1% до 404,50 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), снизился на 4,7%, до 977,09 пунктов. Падение рынков было сильно выражено в понедельник и вторник, а со среды началась стабилизация. Объемы торгов акциями составили: ПФТС, 42,561 млн. грн (из них 2,651 млн. грн, или 6% — акции эмитентов ГМК); УБ, 35,707 млн. грн (из них эмитенты ГМК 10,263 млн. грн, или 26%). Наибольшие объемы сделок (см. Таблицу) были с акциями сталепроизводителей (1,585 млн. грн на ПФТС и 10,158 млн. грн на УБ). Уже третью неделю подряд практически все акции ГМК дешевеют: акции «Азовстали» — на 5%, Группы Енакиевского МЗ — на 3%, Алчевского МК — на 13%, Авдеевского КХЗ — на 11%.
Акции российских компаний ГМК также продолжили падение (до –6% за неделю), исключением стали бумаги НЛМК, выросшие на 7%.
Среди новостей отметим сообщение «Металл-Курьера» о поломке кислородного блока на Группе ЕМЗ (ОАО ЕМЗ и ООО СП «Метален»). В связи с простоями сталеплавильных мощностей 14-26 июня ожидающийся объем выплавки стали, 120 тыс. т, будет на 43% ниже запланированного (210 тыс. т, примерно уровень мая). Мы надеемся, что затраты на ремонт были небольшими, и проблема была полностью решена. Потери июня, около 100 тыс. т. жидкой стали, в этом случае составят всего 4% от ожидающегося уровня 2009 г. Отметим также, что меньшие объемы предложения ЕМЗ на мировых рынках наверняка поддержали, пусть и в небольшой степени, цены на квадратную заготовку, которые в последние недели стабильно растут.
Профком «АрселорМиттал Кривой Рог» отстоял полную рабочую неделю (с 1 августа менеджмент планировал перейти на неполную неделю). Доля заработной платы и отчислений на социальные нужды в операционных затратах на АМКР самая высокая среди украинских сталепроизводителей, 15-20%, и продукция комбината, готовый прокат, пользуется в условиях кризиса меньшим спросом, чем полуфабрикаты конкурентов. Однако владельцам акций АМКР не стоит расстраиваться из-за того, что менеджмент не решается идти на конфликт (сокращать затраты, переходить на полуфабрикаты), тем самым улучшая финансовые показатели. Дело в том, что цивилизованный подход Группы «АрселорМиттал» проявляется в том числе и в скупке пакетов у миноритариев, вследствие чего цена на акции держится на уровне 8 грн несмотря ни на что.
К 1 июля может стать известно, что же решили крупные китайские потребители ЖРС: будет ли установлена цена для годовых контрактов. Мы считаем, что согласие на снижение менее 40% будет нелогичным, так как китайцы настаивают на уступках 40-45%, и, вероятно, мировой рынок действительно испробует новую модель: крупнейший потребитель с долей более 50%, Китай, попытается не только перейти на спотовый рынок, но и диктовать на нем свои условия. Украинским производителям ЖРС, возможно, удастся воспользоваться моментом и увеличить свое присутствие на этом очень перспективном рынке, особенно если бразильские и австралийские компании не сдадутся и будут отстаивать свои интересы, возможно, ограничивая поставки в Китай.
Подводя итоги, пока рано говорить, что коррекция завершилась, но после богатой новостями недели (в частности, состоялось заседание Федерального комитета открытого рынка в США, вышел новый прогноз Мирового Банка по динамике мирового ВВП) возможен период консолидации и пересмотра стратегии инвесторов на отдельных рынках. Украинский фондовый рынок даже в периоды наибольшей активности в большой степени ориентировался на внешние сигналы, и сейчас говорить о какой-то выраженной стратегии внутренних игроков по-прежнему рано, поэтому можно ожидать определенного затишья до того, как станет ясно, что же нужно делать с ценными бумагами.
Таблица. Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 22-26 июня 2009 г.
Подготовил старший аналитик инвестиционной группы «Сократ» Дмитрий Хорошун
khoroshun@sokrat.com.ua.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua