Котировки кредитно-дефолтных свопов по пятилетним суверенным обязательствам Украины выросли до 1960 б.п. против 1884 б.п неделю назад. При этом, основное движение произошло в пятницу, 12 июня. CDSы выросли с 1882 б.п. в четверг до 1960 пунктов в пятницу.
«Сократ» считает, что рынок свопов среагировал на негативный макроэкономический фон, связанный с увеличением уставного фона «Нафтогаза» по схеме, которая включает необеспеченную эмиссию гривны. В условиях экономического спада подобные действия правительства несут угрозу дальнейшей девальвации гривны и, следовательно, увеличению риска дефолта по долгам, деноминированным в иностранной валюте.
Вследствие сравнительно низкой ликвидности на рынке украинских еврооблигаций, доходности по евробондам еще не успели среагировать на данную новость. Как «Сократ» и прогнозировал на прошлой неделе, при отсутствии существенного новостного фона доходности по евробондам остались на прежнем уровне и в некоторых случаях несколько снизились. Так, доходность по суверенным евробондам с погашением в этом году остались на уровне 32%, доходности по более длинным бумагам с погашением в 2011 году снизились с 20% до 19%.
В банковском секторе наблюдалось умеренное снижение доходностей. Так, доходность по бумагам Укрэксимбанка с погашением в этом году снизилась с 32% до 25%, а в 2011 году – осталась на уровне 22%. По остальным бумагам наблюдалось такое движение: АКБ «Форум» 2009 – снижение доходностей с 36% до 29%; «Финансы и Кредит»-2010 - снижение с 451% до 437%; ПУМБ-2010 – снижение с 146% до 131%; Укрсоцбанк-2010 – снижение с 23% до 21%; Укрсиббанк-2010 – снижение с 17% до 16%.
Единственным исключением в банковском секторе стали бумаги «Альфа Банка-Украина», материнской структурой которого является одноименное российское финучереждение. Доходности по бумагам с погашением в этом году выросли с 88% до 96% на фоне новостей про ухудшение состояния экономики Российской Федерации.
Следует также отметить рост доходностей по бумагам «Нафтогаза» с погашением в 2009 году с 48% до 62% на фоне заявления президента Украины по поводу неудовлетворительного финансового состояния компании.
На следующей неделе мы ожидаем незначительного роста доходностей по основным бумагам вследствие ухудшения макроэкономического новостного фона. Вполне возможно, что доходность по бумагам Нафтогаза несколько снизится, поскольку новость об увеличении уставного капитала и снижении отношения долговой нагрузки к собственному капиталу повысит доверие инвесторов к компании. Также возможно дальнейшее снижение доходностей по бумагам банковских учреждений с западными материнскими структурами (Форум, Укрсоцбанк, Укрсиббанк), которые будут менее подвержены влиянию новостей этой недели.
Обзор подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Михайло Сальников
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua