The Ukrainian Government has approved the 2009 privatization list. The major names are the same again: fixed-line communication operator Ukrtelecom [UTEL], turbine producer Turboatom [TATM], ammonia and carbamide producer and operator of ammonia pipeline Odesa Portside Plant (OPP), 60% shares in each of four electricity generators (CEEN, DNEN, DOEN and ZAEN) and 25-27% shares in six electricity distributors (CHEON, LVON, ODEN, POON, PREN and Sumyoblenergo). The government didn’t specify in which way the privatization process will be arranged. It also hasn’t decided how much it expects to gain from the privatization of all the above-mentioned companies. However, it has already urged the State Property Committee of Ukraine to gain UAH 3 bln from privatization in the first quarter of 2009.

В то время, как акции Украинских компаний, подобно западным бумагам, демонстрируют негативную динамику, Украинские долговые бумаги являются привлекательны¬¬м инвестиционным инструментом, как для внутренних, так и для зарубежных игроков. В данном отчете мы предоставляем инвестиционные идеи по бумагам, которые, как мы считаем, характеризуются наилучшим соотношением надежности и доходности.

Несмотря на традиционно низкую активность на ПФТС в этот период, Август 2008 был отмечен еще одной беспрецедентной волной продаж украинский ценных бумаг. Индекс ПФТС упал до своего минимального значения за последние 52 недели, достигнув значения 513.84 пункта на конец Августа, а объем торгов снизился на 29% по отношению к Июлю 2008, составив USD 138 млн. На фоне того, что американский и европейские фондовые рынки более менее переварили негативное влияние финансового кризиса – индекс Dow Jones Industrial вырос на 1.92%, месяц к месяцу, S&P 500 + 1.79 %, FTSE 100 index +4.70%, CAC 40 index +3.67% – украинский фондовый рынок выглядит существенно недооцененным с текущим значением индекса ПФТС на уровне 533.68, что равняется уровню рынка Января 2007 года, который предшествовал 135% росту рынка в 2007 году.В нашем предыдущем стратегическом отчете за Август «Фундаментальные факторы роста фондового рынка», мы предполагали два сценария развития ситуации на фондовом рынке со следующими значениями по индексу на конец месяца: 620-660 пунктов и негативный сценарий с уровнем в 550 пунктов. Мы видим, что рынок упал значительно ниже нашего негативного прогноза до значения 513.84. На рынке преобладали несколько факторов, которые повлияли на снижение индекса, это: традиционная низкая активность рынка в Августе; позиция Украины в конфликте между Россией и Грузией; достаточно высокие инфляционные ожидания и кризис ликвидности в Украине; а также влияние мировых фондовых рынков, в особенности снижение фондовых рынков в США, Европе и России в течение года. Медвежий тренд продолжал доминировать и в Августе, несмотря на позитивные новости в разных отраслях экономики, что еще раз продемонстрировало сильную зависимость украинского фондового рынка от изменений на глобальных рынках. Мы ожидаем, что рынок будет продолжать низходящий тренд в Сентябре в связи с отсутствием сильных внутренних и достаточных внешних факторов, способных развернуть движение рынка к росту.

Основываясь на падение рынка акций на 44% с начала года и его текущей низкой ликвидностью, мы решили представить ежемесячный стратегический отчет для наших клиентов, где мы представляем наши взгляды на состояние фондового рынка в Украине на следующий месяц. Мы надеемся,что этот материал поможет инвесторам лучше понять ситуацию на фондовом рынке, макро-ситуацию,и также ознакомиться с нашими инвестиционными идями по ряду компаний, основываясь на проведенном анализе.