Аналитика

Черновцыоблэнерго [CHEN] – одна из электрораспределительных компаний Украины, в которой процент потерь в сетях все еще остается выше нормативных. Несмотря на это, компания успешно сокращает эти потери путем замены старых электрических счетчиков и увеличивая инвестиции в модернизацию. Так, уровень потерь в 2006-2007 годах сократился с 34% до 22%. Поскольку в структуре потребления электроэнергии у Черновцыоблэнерго преобладает население, мы рассматриваем компанию как рыночно более устойчивою компанию по сравнению с крупными, промышленно ориентированными облэнерго.

Для Украины 2007 год стал годом преодоления вызовов. Даже не смотря на дорогие энергетические ресурсы, глобальный финансовый кризис, и внутреннюю политическую нестабильность, экономическое развитие страны продолжалось. Мы надеемся, что этот рост продолжится и в 2008 году.

«Енакиевский металлургический завод» модернизировался и расширялся с 2000 года и планирует продолжать прогрессировать до 2012 г. До сих пор компания использовала сиамского близнеца, СП ООО «Метален», который когда-то пользовался определенными налоговыми льготами, как механизм модернизации. Однако теперь ООО «Метинвест Холдинг», руководящая компания группы «Метинвест», будет заботиться о вопросах модернизации, и ООО «Метален» вероятно, будет поглощен ЕМЗ. Приобретение, вероятно, будет финансироваться за счет выпуска акций ЕМЗ, что размоет миноритариев. Кроме того, финансовые выгоды от приобретения «Металена» уже почти исчерпаны в связи с концентрацией прибыли на ЕМЗ с недавнего времени, а также в связи с положительными ожиданиями инвесторов о перспективах компании. Чтобы избежать коррекции в Ваших ожиданий, учтите уже сейчас в ценовых ожиданиях вероятность надвигающегося размытия акций, а также остающиеся финансовые выгоды от поглощения «Металена». Хотя ЕМЗ имеет блестящие долгосрочные перспективы, предстоящий 2008 год будет переходным и, возможно, беспокойным для акций компании.

Увеличение цены нефти, вместе с умеренными ожиданиями увеличения розничных продаж топлива, оправдывают пересмотр перспектив «Укрнефти» в сторону улучшения.

A UAH 5.53 Metinvest hint on its intentions? ENMZ’s Potential has unfolded in 2007. The significant 2000–2007 modernization and expansion program culminated in the July 2007 launch of Blast Furnace No 5, which is among the most advanced in the CIS. The company started to demonstrate profits, and the stock has appreciated 16 times YtD.

Хмельницкоблэнерго [HMON] — одна из тех украинских электрораспределительных компаний, для которых приватизация еще впереди. Объявленная в 2007 году приватизация энергокомпаний предусматривает уменьшение доли государства в Хмельницкоблэнерго с текущих 70% до 60%, путем продажи 10% компании. Это позитивно повлияет на акции компании, поскольку это может увеличить количество акций в свободном обращении и их ликвидность.

Поскольку украинская экономика продолжает расти на всех парах, в Украине выделяется новый класс экономически активных, финансово независимых и политически рациональных индивидуумов. Сейчас мы можем с уверенностью говорить об украинском среднем классе. Хотя он отличается от классического среднего класса западных стран, украинский средний класс, тем не менее, включает в себя в Украине наиболее активных, образованных и новаторских людей.

Мегабанк [MEGA] —это Харьковский банк, средних размеров, который движется в направлении стать одним из 20 ведущих банков Украины. Примечательно, что он сочетает в себе значительный рост с высоким качеством кредитного портфеля и низкое соотношение затрат к доходам. MЕГА также является весьма открытой структурой, которая сотрудничает со Всемирным банком, ЕБРР и МФК в сфере корпоративного управления и кредитования. Мегабанк получит значительные выгоды от растущего украинского среднего класса: 40% его розничного бизнеса представлено кредитами на покупку автомобилей, которые, в свою очередь, характеризируются одним из самых высоких уровней проникновения среднего класса —23%. Вместе с потребительскими кредитами, выданными под ипотечное обеспечение, кредиты на покупку автомобилей позволят MEГA достичь значительного прорыва в розничной торговле.

Еще одна страница украинской политической истории теперь перевернута: это досрочные парламентские выборы. Выборы сами по себе не решат все политические проблемы Украины. Однако, они подготовили почву для развития внутриполитической среды и альтернативных политических структур в ближайшем будущем. Результаты оранжевого лагеря были более успешны, чем ожидалось, но еще не все потеряно для Януковича.

Естественно, что фондовый рынок очень чувствителен к политическим новостям. Исторически сложилось так, что в предвыборный период в Украине наблюдалось снижение активности фондового рынка из-за часто неопределенной политической обстановки. Затем возникали новые всплески активности, как только результаты выборов становились явными. Похоже, аналогичная ситуация повторится и на этот раз. Большинство участников рынка будут активизировать свою деятельность после выборов.