Аналитика

With this report, we decided to introduce the most promising Ukrainian agricultural companies that, in our view, have a winning combination of the strongest positions on the Ukrainian market, together with good corporate governance and a well-build business structure.

В I квартале 2009 г. ОАО «Енакиевский МЗ» продало свою 37,04% долю в ООО СП «Метален» ООО «Метинвест Холдинг». Цена неизвестна; наша оценка — 55-65 млн. долл. Наша интерпретация: «Метинвест Холдинг» предоставил ОАО «Енакиевский МЗ» ликвидность, которая будет использоваться, в частности, на строительство доменной печи № 3. Метинвест выиграл от этой сделки путем увеличения, по сути, своей доли в так называемой Группе Енакиевского МЗ, потому что ОАО «Енакиевский МЗ» теперь будет необходимо выпустить 9,07 млн. новых акций для приобретения всех прав на Метален (ранее мы ожидали выпуска 5,71 млн. новых акций). Мы также не исключаем дополнительного выпуска акций с целью финансирования строительства ДП № 3.

Украина направила в МВФ проект меморандума экономической политики, который описывает ряд действий, направленных на стабилизацию экономической ситуации в стране. Основные положения документа станут известны после скрепления его окончательного варианта подписями президента, премьера, глав Минфина и Нацбанка.

Дефляция на практически все виды товаров и сырья в 2008–2009 гг. была особенно ярко выражена для природного газа. Падение цен на азотные удобрения было меньшим, и может продолжиться. Украинские азотчики неконкурентоспособны, так как цены на природный газ в Украине существенно выше спотовых мировых. Тяжелые краткосрочные перспективы создают предпосылки для передела отрасли, которая, на наш взгляд, очень перспективна со средне– и долгосрочной точки зрения.

Энергетический сектор в Украине является одним из важнейших активов страны. Со своим 47 миллионным населением и энергоемкой промышленностью, Украина создает значительный спрос на электроэнергию. В настоящее время в Украине работают 27 крупных компаний распределению электроэнергии - облэнерго.

Углубление экономического кризиса в Украине побудило многих экономистов пересмотреть предыдущие макроэкономические прогнозы на 2009 год. Такие факторы, как спад в реальном секторе, девальвация гривны под влиянием паники на валютном рынке и невнятная политика правительства в условиях изменившихся экономических условий, не были полностью ожидаемыми как Украинскими, так и зарубежными аналитиками.

Энергетический сектор в Украине является одним из важнейших активов Украины. Страна с населением 47 миллионов и энергоемкой промышленностью создает значительный спрос на электроэнергию. В настоящее время в Украине работают 27 крупных компаний распределению электроэнергии - облэнерго, 20 из которых являются публичными. Это позволяет инвесторам использовать возможности инвестирования в украинские электрораспределительные компании на фондовом рынке и получить преимущества от грядущих изменений в отрасли. Украинский сектор распределения электроэнергии является одним из самых динамичных на фондовом рынке. После роста на 208% в 2007 году, совокупная рыночная капитализация энергораспределительных компаний упала на 90% в 2008 году. Сравнительно низкие цены свидетельствуют о том, что акции могут быть приобретены за копейки, но высокие спреды и низкая ликвидность, говорят о том, что инвестиции в сектор должны ориентироваться на длительный период времени.

The instability regarding currency exchange has become the main theme in Ukrainian life these days. Severe UAH devaluation has cast doubt on the ability of some Ukrainian companies to meet their FX obligations, as well as the ability of retail loan borrowers to repay their FX debts. Ukraine’s President Viktor Yuschenko, NBU Chairman of the Board Volodymyr Stelmakh and Ukraine’s Finance Minister Viktor Pynzenyk have made a series of important declarations about their intentions and further actions regarding the stabilization of the situation in the banking sector and the FX market. As well, Prime Minister Yulia Tymoshenko has said that she wants the President to resign the NBU’s Chairman of the Board, the respective draft legislation for which has already been registered in the Parliament. We would like to provide our view about the latest declarations made by authorities.

Belarus (literally translated as ‘White Rus’) is a landlocked economy in transition, located in Eastern Europe and neighboring Ukraine, the Russian Federation, Latvia, Lithuania and Poland.

Motor Sich is the only Ukrainian company and one of the world’s largest companies engaged in the development, production, testing and repair of modern aviation engines. The main driver of the company’s net revenue growth is the expected significant increase in helicopter and aircraft production in Russia, as well as the growth in demand for this equipment in other developing countries with which Russia has historically maintained close relationships. Despite Russian authorities’ announcement about starting-up the serial production of helicopter and missile engines in Russian plants, we are skeptical about the timely realization of these plans. We see the most probable and advantageous way for both parties is close cooperation in engine production.