Сельское хозяйство

With this report, we decided to introduce the most promising Ukrainian agricultural companies that, in our view, have a winning combination of the strongest positions on the Ukrainian market, together with good corporate governance and a well-build business structure.

Earlier this week the ESGroup hosted a conference with all the major players in the agricultural sector of Ukraine’s economy. Among the participants were Anatoly Kinakh, the President of the Ukrainian Union of Manufacturers and Entrepreneurs, and Yuriy Luzana, the Deputy Minister of Agriculture.

На прошлой неделе Холдинг Астарта объявила о своих стратегических планах на 2008-2012. Компания собирается ввести в эксплуатацию новый элеватор до конца 2011 года и инвестировать в общей сложности 50-60 млн. долл. в модернизацию сахарных заводов. Кроме того, Астарта планирует увеличить производство сахара на 29-42% до 200-220 тыс. тонн в 2008 году и расширить свой земельный банк с нынешнего 160 тыс. га до 180-185 тыс. га в 2009 году. Указанные цифры соответствуют нашим ожиданиям, поэтому наши основные предположения остаются неизменными. Тем не менее, мы понижаем нашу целевую цену из-за использование для акций украинских компаний в моделях DCF более высокой risk free rate - 8,6% (ранее 6,1%). Наша новая целевая цена составляет 25.2 USD с потенциалом роста 165,3%. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Астарта - динамично растущий, вертикально-интегрированный, сельскохозяйственный холдинг. Бизнес компании диверсифицирован и включает в свою структуру такие высокорентабельные сегменты как зерновые посевы, выращивание крупного рогатого скота, производство молока и сахара. Астарта интенсивно консолидирует земельные активы, по нашим оценкам за последние четыре года совокупный годовой темп роста земельных активов компании составил 30% и сейчас достигает 158 тыс. га. Мы прогнозируем дальнейший рост земельных активов на уровне 26% совокупного годового темпа роста в течение следующих 5 лет. Следует отметить профессиональное корпоративное управление компанией, стабильный рост финансовых показателей и высокие показатели рентабельности. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» и устанавливаем целевую цену 29.9 USD